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Bien résumé
Alexandre Delaigue mardi 30 septembre 2008 13:54 EcoBlabla

Comme toujours, Tyler Cowen résume la situation de façon admirablement concise (ma traduction) :

Le meilleur scénario : les banques en mauvais état continuent d'être rachetées, il n'y a pas de "run" contre les hedge funds mardi, seules quelques banques moyennes européennes tombent, les marchés monétaires continuent d'acheter du papier commercial, la fed et le trésor continuent de travailler au cas par cas. Comme le congrès n'a plus à voter pour un "sauvetage" il peut laisser à Bernanke et Paulson plus de liberté opérationnelle qu'ils n'auraient eu. L'économie américaine est en récession pendant deux ans et le chômage ne monte pas au dessus de 8-9%.

Le pire scénario : les marchés de crédit se paralysent au cours de la semaine à venir, beaucoup d'entreprises ne peuvent pas payer les salaires. Les appels de marge ne peuvent pas être payés, la bourse de New York est fermée pendant une semaine. Plus personne ne peut obtenir de prêt immobilier, les prix des logements se retrouvent indéfinis plutôt que faibles. Une nationalisation de facto des banques est mise en oeuvre en urgence pour permettre au système de paiements de fonctionner. Le plan Paulson est considéré comme un paradis perdu. Personne ne veut racheter les hedge funds ruinés, donc le gouvernement et le contribuable finissent par récupérer le problème. Le système bancaire quasi-nationalisé sert à satisfaire des buts politiciens, ce qui empêche de les recapitaliser auprès d'agents privés. Dans le pire des pires scénarios, la bulle chinoise explose à son tour.

Le premier scénario est grosso modo le plus plausible, mais rien n'est certain.

6 commentaires

Ce dont on pourra reparler un peu plus tard
Stéphane Ménia lundi 29 septembre 2008 13:59 EcoBlabla

La tension actuelle est telle que la place pour ce genre de discussion semble bien limitée. Pourtant, il faudra bien en reparler à tête reposée. Et si je dis cela, c'est qu'Alexandre et moi avons un squelette dans le placard sur ce sujet (que nous exhumerons bien volontiers).

EDIT : allez, je me la pète : les grands esprits se rencontrent.... Et aussi chez l'excellent Rationalité limitée.

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La bonne lecture du jour
Alexandre Delaigue lundi 29 septembre 2008 11:03 EcoBlabla

C'est cette recension d'une biographie de John Stuart Mill, dans le dernier New Yorker. On ne dira jamais à quel point Mill était un grand penseur, et un individu remarquable. Si vous n'avez qu'une chose à lire aujourd'hui, ce doit être cet article.

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Restriction du domaine de la lutte
Stéphane Ménia dimanche 28 septembre 2008 21:15 EcoBlabla

Cela fait un moment que je me pose des questions sur ce que nous publions. Et la rédaction de notre ouvrage m'a reposé le problème maintes fois. L'économie que nous présentons est-elle toute l'économie ? Ne serions-nous pas des conservateurs drapés dans une posture rock'n'roll ? En fait, la réponse est d'une grave simplicité.

EDIT : Les marques de sympathie exprimées en commentaires sont vraiment touchantes. Elles contrastent avec le côté assez carré recherché dans le billet.

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Encore un économiste qui ne comprend rien
Stéphane Ménia samedi 27 septembre 2008 17:31 EcoBlabla

Après Steven Levitt, c'est Bernard Maris. Du coup, ça nous en fait au moins trois. Amis "économistes qui ne comprennent rien à la crise financière actuelle", manifestez-vous bruyamment ici, des fois que ça puisse déboucher sur la création d'une assoce et un stage de mise à niveau. Vous m'accepterez à vos côtés ?

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Etude de cas en économie de l'éducation (Eléments de réponse)
Stéphane Ménia samedi 27 septembre 2008 16:12 EcoBlabla

La sélection des enseignants par les établissements donnent-elles de meilleurs résultats que le recrutement au hasard ?

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12 commentaires

En grande forme
Alexandre Delaigue samedi 27 septembre 2008 14:01 EcoBlabla

Le traitement par la presse de l'actualité économique du moment laisse souvent à désirer; c'est pour cela qu'on ne peut qu'apprécier le dernier éditorial de P.A. Delhommais dans le Monde daté de demain. Il en faudrait plus comme celui-là.

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Ma trombine sur BFMTV
Alexandre Delaigue vendredi 26 septembre 2008 17:48 EcoBlabla

Je vais causer dans le poste ce soir, entre 19h et 19h30 (en fait à 19h15, après le journal), sur BFM-TV, dans l'émission "les auditeurs ont la parole", via webcam. Apparemment il faudra causer avec des téléspectateurs sur l'actualité économique.

EDIT : bon, fini. On dira que l'outil n'est pas idéal pour approfondir les sujets.

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La crise financière est due aux parachutes dorés
Stéphane Ménia jeudi 25 septembre 2008 21:19 EcoBlabla

Et le moteur de mon Solex a serré parce que mes freins étaient pourris.

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31 commentaires

La presse, les blogs et la crise financière
Alexandre Delaigue jeudi 25 septembre 2008 11:00 EcoBlabla

Intéressant billet de R. Baldwin qui constate que la crise financière traduit aussi une crise des médias traditionnels; il y remarque le rôle joué par les médias internet dans l'analyse et la critique du plan Paulson, dont la presse traditionnelle, même spécialisée, a été totalement absente. A peine le plan paru, les premières critiques apparaissaient sur des pages personnelles d'économistes, puis sur des sites comme Vox-Eu (ou Telos en France) pour seulement dans un troisième temps transparaître dans les médias traditionnels. On peut noter aussi que loin d'être un simple commentaire, le débat entre économistes par les sites internet a eu un impact réel; sans cette réactivité, les parlementaires américains auraient probablement accepté sans barguigner de donner en pratique des pouvoirs discrétionnaires invraisemblables à H. Paulson, comme ils l'avaient fait précédemment en donnant des pouvoirs considérables au gouvernement Bush pour mener à sa convenance la "guerre contre le terrorisme" - avec les conséquences que l'on sait. Cela a permis l'apparition d'alternatives, comme le plan Dodd, visiblement très inspiré par les critiques des économistes.

On avait déjà pu voir que la blogosphère économique américaine pouvait constituer une forme alternative de construction du savoir scientifique, en générant des débats entre spécialistes sur différents sujets, de façon beaucoup plus réactive que le processus standard de publication d'articles dans les revues de recherche (comme par exemple la question du rôle de la spéculation dans les fluctuations des prix du pétrole); mais c'est probablement la première fois qu'elle permet, en temps réel, d'avoir un impact réel sur des politiques économiques. C'est un genre d'expertise que la presse traditionnelle ne peut que très difficilement fournir. Voilà de quoi nourrir le sempiternel débat sur le rôle de l'internet, qui sort des questions oiseuses sur la diffusion des rumeurs et des ragots. Ce n'est d'ailleurs pas le cas qu'en matière économique (on peut penser au domaine du droit, ou ce n'est qu'une question de temps avant qu'un projet de loi soit influencé par l'analyse qu'en fera la blogosphère juridique) et rappelle que l'expertise, aujourd'hui, n'est plus dans les médias traditionnels.

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Sisyphe et Alexandre
Stéphane Ménia mardi 23 septembre 2008 21:18 EcoBlabla

Au JT de 20h de France 2 (démarre à 16 minutes) ce soir, un reportage sur la compétitivité de l'économie française auquel Alexandre ne trouvera rien à redire (tant il ne saura pas par où commencer).

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Et de la fumée, des sauterelles sortirent sur la terre...
Alexandre Delaigue lundi 22 septembre 2008 23:21 EcoBlabla

Le Docteur Doom prédit l'Apocalypse pour le "shadow banking system".

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Levitt est un imposteur
Stéphane Ménia lundi 22 septembre 2008 21:39 EcoBlabla

"As an economist, I am supposed to have something intelligent to say about the current financial crisis. To be honest, however, I haven’t got the foggiest idea what this all means."
Heureusement, il a des copains.

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SAV pénibilité
Stéphane Ménia lundi 22 septembre 2008 10:46 EcoBlabla

Il y a peu, je déplorais le manque d'intérêt en France pour la pénibilité au travail (physique, en particulier). Des commentateurs me faisaient remarquer que j'exagérais ce désintérêt. Xavier Bertrand leur donne une nouvelle raison de m'enfoncer, annonçant une table ronde avant la fin du mois sur le sujet. A suivre.

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Xavier Darcos est-il un gros beauf ?
Stéphane Ménia dimanche 21 septembre 2008 22:57 EcoBlabla

Il ne m'appartient pas d'y répondre. La vraie question est de savoir si sa vision de l'école maternelle entre deux et trois ans est inspirée. En d'autres termes, la fonction des enseignants de ces classes est-elle résumable par le duo siestes-couches ?

EDIT à l'intérieur

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16 commentaires

Petit jeu
Stéphane Ménia dimanche 21 septembre 2008 21:51 EcoBlabla

Je suis tombé sur Y a pas que le CAC sur I-Télé tout à l'heure. Philippe Chalmin et Bernard Maris se crêpaient le chignon comme d'habitude (mais plus qu'à l'habitude, en fait...). (Réponse postée)

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les articles politiquement incorrects du jour
Alexandre Delaigue dimanche 21 septembre 2008 16:15 EcoBlabla

Pourquoi le monde a besoin de beaucoup plus de subprimes, par Daniel Gross.

Il faut protéger le capitalisme contre les capitalistes, par Luigi Zingales. A noter qu'il fait référence à son excellent livre, l'une des plus intéressantes description de l'effet positif de la finance sur le progrès économique; l'une des lectures indispensables du moment.

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Crise financière : les banques européennes à l'abri?
Alexandre Delaigue dimanche 21 septembre 2008 15:59 EcoBlabla

Heureusement pour les banques européennes, le gouvernement américain a la bonté de les aider en rachetant les créances pourries des institutions financières américaines, leur évitant trop de soucis. C'est heureux, parce qu'elles sont à la fois trop grosses pour s'effondrer et trop grosses pour être sauvées. Surtout, pour beaucoup d'entre elles, l'effet de levier est beaucoup plus grand que celui de Lehman ou de Bear Stearns (de l'ordre de 25-30 pour ces dernières) :

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Ce n'est pas un krach
Stéphane Ménia vendredi 19 septembre 2008 17:58 EcoBlabla

Pour l'instant, c'est juste le bordel.

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bonnes lectures du jour
Alexandre Delaigue mercredi 17 septembre 2008 15:53 EcoBlabla

C'est une crise de la propriété, pas une crise pour le marché, par Chris Dillow. A noter que The Subprime Solution, de Shiller, évoqué dans cet article, devrait bientôt faire l'objet d'une note de lecture.

Rationalité Limitée résume le débat sur la réglementation des marchés comme réponse à la crise. Réponse brève : ce n'est pas une bonne solution. Voir aussi ici, ou cet article de Tyler Cowen.

Comment appréhender le risque, par Nassim Taleb (via alea).

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Où placer son argent en période de crise financière?
Alexandre Delaigue mardi 16 septembre 2008 14:41 EcoBlabla

C'est la question posée sur le forum de France Info. Quelques suggestions :

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Passage radio sur la crise financière
Alexandre Delaigue lundi 15 septembre 2008 19:46 EcoBlabla

Je passe ce soir sur France Info, à 22h10, à propos de la crise financière. Je développerai probablement ce post ensuite pour détailler un peu.

EDIT : compléments sur la crise financière. L'émission devrait être consultable en suivant ce lien (pas encore en ligne, mais cela ne saurait tarder).

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it's the final countdown
Alexandre Delaigue lundi 15 septembre 2008 07:47 EcoBlabla

Quelle nuit. Lehman qui se déclare en faillite, merril lynch qui se fait racheter, AIG qui demande la protection de la fed (qui n'a pas de raison de lui donner, c'est un assureur). Cette nuit, le dollar plonge en Asie. La journée promet d'être intéressante, et on saura bientôt si le système financier peut résister... Ou pas.

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Essence : le bêtisier continue
Alexandre Delaigue jeudi 11 septembre 2008 14:34 EcoBlabla

Christine Lagarde veut des explications sur la baisse du prix de l'essence sans plomb, moins rapide que pour le gasoil. Madame la ministre, vous devriez avoir de meilleures lectures : tous les éléments nécessaires sont expliqués dans ce post et celui-ci.Evidemment, ces explications basiques ont un défaut : elles ne permettent pas de passer à la radio pour donner l'illusion que l'on sert à quelque chose.

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l'interprétation du vocabulaire économique par la presse populaire
Alexandre Delaigue mercredi 10 septembre 2008 19:47 EcoBlabla

C'est ici, via Trade Diversion. Ne manquez pas de relever l'absence intégrale de cohérence. Traduction :

Investissements directs étrangers (entrants) : bien
Déficit de la balance courante : pas bien
Déficit commercial : catastrophique
Déficit de la balance des capitaux : non utilisé. Présumé pas bien.

Monnaie nationale faible : pas bien
Exportations : bien
Importations : pas bien

Hausse de l'immobilier : bien
Baisse de l'immobilier : pas bien
Logements à des prix modérés : bien
Logements à des prix élevés : pas bien

Libre échange : neutre
Libre échange "sans limites" : pas bien
Commerce équitable : bien
délocalisation : démoniaque
Acheter local : divin

Hausse des salaires : bien
Taux d'intérêts bas : bien
Inflation : pas bien

Communisme : très mal
Socialisme : pas bien
Capitalisme : pas bien

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Le podcast du jour
Alexandre Delaigue mercredi 10 septembre 2008 19:11 EcoBlabla

Martin Wolf et John Kay débattent de la réglementation financière après la crise. (en anglais).

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Question du jour
Stéphane Ménia mardi 9 septembre 2008 20:54 EcoBlabla

Lu dans Le monde daté d'aujourd'hui :

"certains économistes libéraux, estimant que la progressivité de l'impôt est contracyclique, prônent soit un recours accru aux impôts proportionnels, comme la TVA, soit la suppression de la progressivité (" flat tax ")."

Quelqu'un peut me dire en quoi cela constituerait une démonstration de l'intérêt d'une taxation non progressive ?
Il y a un ou deux autres trucs un peu bizarres dans cet article. Saurez-vous les trouver ?

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Why blog (2)?
Alexandre Delaigue lundi 8 septembre 2008 15:00 EcoBlabla

SM a donné sa réponse. Voici la mienne.

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L'article inutile du jour
Alexandre Delaigue samedi 6 septembre 2008 11:57 EcoBlabla

C'est le consternant "faire face à la déraison financière" signé par L. Jospin et F. Morin dans le Monde daté d'aujourd'hui, qui bat le record de l'enfilage de perles.

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Le bon conseil du jour
Alexandre Delaigue samedi 6 septembre 2008 11:05 EcoBlabla

Si vous voulez acheter une maison un peu moins cher, n'achetez pas en été, achetez en hiver; tout en sachant qu'en été, vous aurez plus de choix. Tout est expliqué par Tim Harford.

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Délocaliser la production n'est plus très rentable
Alexandre Delaigue jeudi 4 septembre 2008 18:20 EcoBlabla

Du moins si l'on en croit une étude de McKinsey (il faut s'inscrire sur le site pour lire l'article entier), qui a calculé l'évolution des coûts liés à la production en Asie : les hausses de salaires, la baisse du dollar et l'augmentation des coûts de transport rendent désormais la délocalisation de la production, pour des produits de technologie moyenne, non rentable. Il y a d'autres facteurs à prendre en compte, mais rapprocher les lieux de fabrication des lieux de vente devient de plus en plus attrayant.

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De l'argent bien gaspillé
Stéphane Ménia mercredi 3 septembre 2008 21:41 EcoBlabla

Chaque enseignant qui acceptera de réaliser au moins 3 heures supplémentaires par semaine recevra une prime de 500 €. Voilà qui réjouit le lascar que je suis : mon plan de financement pour un netbook est bouclé. Par contre, quand j'analyse la démarche, je la trouve absurde. La question qui se pose est très simple : les enseignants qui n'auraient pas accepté 3 heures sup les feront-ils pour 500 € (annuels) de plus ? Pour moi, la réponse est clairement non.

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Piketty se déchaîne...
Alexandre Delaigue mardi 2 septembre 2008 11:54 EcoBlabla

Contre le RSA. Un seul mot : splendide.

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Statistiques de base
Stéphane Ménia mardi 2 septembre 2008 01:41 EcoBlabla

Le yéti et les OVNI vivent dans les mêmes endroits. Enfin, presque. Comme quoi, même avec un pauvre nuage de points et une vilaine régression, on peut tenter d'expliquer des choses, sans que la vérité soit forcément ailleurs.

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Deux sorties poche
Stéphane Ménia mardi 2 septembre 2008 01:21 EcoBlabla

Le livre d'Eric Maurin (c'est tout frais) et celui de Landier et Thesmar (un peu moins frais) sont sortis en poche (ici et là).

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Le modèle de Schelling
Alexandre Delaigue mardi 2 septembre 2008 00:21 EcoBlabla

Pour jouer au modèle de Schelling de ségrégation spatiale, vous pouvez tester des tas d'applications en ligne; vous pouvez aussi faire des expériences pour de vrai.

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